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投资
当我投资早期 SaaS 创业公司时，我关注什么？
编者按： 当聊到早期项目时，人们经常会问投资人一个问题：“在评价早期 SaaS 创业公司时，投资人会关注什么——指标还是其他方面？” Nakul Mandan 作为 Lightspeed 风投机构的合伙人，在文中解答了人们的疑问。
对于创业者来说，这是一个非常重要的问题，但也是投资人很难回答的一个问题，因为目前没有科学研究表明创始人对哪一家创业公司更感兴趣。有些创业公司在早期就能拿到很大一笔投资，而有的创业公司即使各种指标看起来已经很好了，也不得不艰难前行。为什么它的不可预测性这么强？
在 A 轮阶段，融资之所以不可预测主要是因为早期的投资决定更多地取决于公司/市场的理念和定性因素，而不是取决于指标。当然，指标肯定会对决策有所影响，但是在最早期阶段，它不是决定性的因素。起决定性的因素是：投资理念和创业公司的规划。
首先，投资人应该对支持创业者感到兴奋，此外，我将介绍投资 A 轮阶段 SaaS 创业公司的定性因素。希望这些看法能成为寻求 A 轮融资的创始人的精神食粮。
1、为什么是现在？
对我来说，这是每次进行投资时必须了解的最关键的问题。市场时间选择就是一切。为什么说这个想法在现在这个阶段可以大获成功？现在有哪些宏观趋势可以让你的想法成功？例如：
我们有幸接触了一家叫作 Gainsight 的 SaaS 初创公司，这家公司为客户的成功管理提供全面的解决方案。在 SaaS 或者 “X即服务” 商业模式没有诞生之前，没有必要为客户提供成功解决方案。当“X即服务” 商业模式为各大科技公司所推崇之后，Gainsight 就有了市场机遇。
2、产品类别
虽然有些公司利润率相似，规模相似，但是公司的估值却相差甚远。通常情况下，造成这种情况的原因是公司所经营的产品类别不同。有些产品类别可以提供更多的机遇，能更快、更好地创建更有价值的业务。关于这个话题，我会考虑以下问题：
你所开发的产品对用户完成他们的目标是否起关键作用？有朝一日，你的产品是否有机会发展成一个平台，将用户使用的其他应用程序联系起来？
3、市场规模
显然，市场规模非常重要，很多人都曾写过博客说明这一点，在此我便不再赘述。我个人比较喜欢自下而上的市场规模估算方法。没有必要太复杂。但是，更愿意听到别人说：“我们的目标是发展成为500–2000人员工的公司；我希望我们的收益可以提高 X 倍。”
4、营销
最后，创业公司是根据增长来估值的。公司是否有上市计划真的很重要。关于这一点，我会考虑以下几个问题：
市场上的消费者是否在寻找和你一样的解决方案，你是否有必要在一开始说服消费者他们存在什么样的问题?
针对你的解决方案，消费者是否有大量的预算，能否为你带来销售额，弥补你的营销预算？
是否能采取病毒式或口碑营销策略？
5、长期的“护城河”
在初期，你具有收入优势是一件好事，但是投资人更看重的是公司可以比竞争对手越来越有优势。那些可以在平台上收集专有资料的公司有多种方法创建一个基于网络的“护城河”。Salesforce 的 AppExchange 平台成为所有基于云计算的企业级软件的中心，并围绕它建立了一个基于网络的“护城河”。在这种情况下，该网络不仅是用户的网络，它是 SaaS App 的网络，部署在以 Salesforce 为中心的公司中。在这一点上，我提问的关键问题是：
是否存在一个赢家通吃的情况，一旦你占据早期的领先地位，你就可以扩大市场？
这些都是在进行A轮阶段投资时所想到的问题和注意事项。我不会试图为每一个问题找到完美的答案。在公司的生命周期中，这个阶段有太多未知，不知道所有的答案也没有关系。当我和创始人交流时，以上所提及的框架往往最终会成为一个有用的思维练习，希望这篇文章对经历该阶段的创始人有所帮助。
本文来自翻译：medium.com
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投资
悬赏招聘平台“智乐聘”宣布获得150万元人民币投资
3月25日消息，悬赏招聘平台智乐聘宣布获得大连道和资本150万元人民币投资。本轮融资资金将主要用于系统的研发。
智乐聘成立于2015年5月，是一个结果导向的悬赏制招聘平台。它通过悬赏招聘模式，整合具备中高端人才资源的猎头资源“领赏推荐”，通过大数据精准推送职位。再加上SOHO猎头高效提供优质简历推荐做单的模式，完成了对传统猎头公司的去中介化和对于猎头手中高端人才资源的分享。
创始人李熔峰表示，“智乐聘悬赏招聘的上线一举解决了企业招聘三大痛点：传统平台先付费无结果保障、企业HR筛选简历耗费大量无用功、高额猎头费用预算难以承受。相较于传统的招聘方式，智乐聘的悬赏招聘方式可以实现企业成本可控的精准招聘，降低猎头成本，最终实现快速、精准、高品质的人才招聘。”
智乐聘方面表示，智乐聘上线三个月月均悬赏金额突破1000万元，已经有超过500名SOHO猎头在平台做单。客户包括唯品会、华为、美的、海尔等300余家企业。
来源：i黑马 本文作者常皓靖
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投资
以色列大数据分析公司 Iguaz.io 获得 1500 万美元 A 轮融资
以色列的大数据分析公司 Iguaz.io最近获得 1500 万美元 A 轮融资。Magma Venture Partners 领投，Jerusalem Venture Partners 和一些未具名投资人跟投。
这家公司表示，它们正在以一种新的方式重建大数据处理框架，整合来自海量的存储和运算平台的信息，它们并没有透露更多的的细节。
Iguaz.io 的联合创世人之一 Yaron Segev，曾是闪存公司 XtremIO 的联合创始人兼 CEO，并于 2012年 将公司以 4.3 亿美元卖给了数据存储巨头 EMC。XtremIO 的投资者之一就是本次参与投资的 Jerusalem Venture Partners。
今年来不少大数据公司都获得了投资，其中同在以色列的还有JethroData and Cybereason等。去年，国际数据协会 International Data Corporation 预测大数据市场将以每年26.4%的速度增长，到 18年 时，市场规模将达到 415 亿美元。
来源：36氪
链接：http://36kr.com/p/5040144.html
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投资
复星昆仲资本卢山：我们如何猎捕企业服务的独角兽？
本文作者卢山，复星昆仲资本投资副总监。重点关注企业服务和 O2O 领域，曾任中国移动通信集团公司产品总监。参与投资：和创科技、随手记、摩卡 i 车、博车网、365日 历、蜜娱乐 。
毫无疑问，企业服务是 2015年 最火爆的风口之一，复星昆仲作为长期关注该领域的投资人，最近最深刻的体会就是项目多了、估值涨了：过去每年冒出来的企业服务项目也就几十家，今年每天都会收到十几份商业计划书；相同运营数据的项目，今年的估值是前几年的 4-6 倍。
企业服务市场近期如此火爆的原因，在我们看来主要是以下三点：
智能终端普及和移动互联网、信息技术快速发展，降低了企业信息化的门槛，同时移动互联网也使得很多企业服务应用场景得以实现。
我国的经济增长模式已经从粗犷型向节约型、效率型转变，需要使用信息化手段进行精细化运营和管理。
我国有 4 千万家中小企业，这些企业的信息化程度很低，我国企业管理软件产值占 GDP 比重的万分之四，这一比例仅为美国的十分之一，中国企业信息化潜力非常巨大。
企业服务的机会在哪里
我国企业服务的机会更多集中在中小企业身上。
首先，中小企业的需求相对清晰和明确，定制化要求很低。相反大企业为了证明存在感，定制化需求十分普遍，针对每个客户的定制化服务，必然增加研发开支和服务成本，这与现在基于 SAAS 模式的企业服务理念背道而驰。
其次，中小企业内部中间环节少，决策简单，回款周期短，更适合创业阶段的企业进入。大企业招标采购周期短则数月，长则半年，拖欠费用现象严重。
第三，虽然我国中小企业的付费能力有限，但只要定价合理而且采用 SAAS 模式按使用量和时间进行付费后，中心企业的实际付费能力和意愿还是较强的。
我国中小企业的生存状况不佳，管理者所面临的最大挑战就是生存问题，因此企业服务要切入痛点，帮助企业增加收入或者降低成本。在具体方向上，可以分为企业管理需求、企业生产需求。企业管理需求是企业普遍面临的通用性管理诉求，如财务、人力、法律、行政、安全等。企业生产需求是较易对外标准化和云化的生产环境和系统，包括销售、采购、客户服务等环节和酒店、4S 店、美容美发等垂直行业生产系统。此外，对于高技术企业，生产需求还包括计算、存储、辅助开发、测试、性能监控等环节。
我国企业服务还处于早期阶段，上述大部分方向都属于待开发的处女地，可以选择具备出现平台型、生态型公司的领域进行布局，如销售管理，在美国出现市值 450 亿美元的 Salesforce，而围绕 Salesforce 又形成了一个包含多家上市公司的生态系统。
如何寻找优秀的企业服务创业者
企业服务的创业者，从创业伊始就要面对产品研发、市场销售、运营服务三方面的挑战，同时企业服务的发展周期较长，需要创业者具备长期应对三方面挑战的 “铁人三项” 能力。
通过两年多对一批企业服务创业者的持续跟踪，初步得出了一些评价指标。
首先，创业者最好在该领域具有 5年 以上从业经验，对行业和客户有深刻理解。
第二，最好做过中层以上管理岗位，对企业运营和管理中的痛点、问题有亲身经历和切身体会。
第三点，最好具备管理 1000 人以上团队的潜质和能力，从美国来看企业服务领域公司规模很少低于 1000 人。最后，从国内发展较好的企业服务项目来看，非技术类项目创始人多是销售背景出身，技术类项目创始人多是较有商业头脑的技术专家。
如何评估企业服务项目的运营情况
移动互联网 2C 产品有一套基于规模和活跃的运营情况定量评估体系。企业服务领域，我们也尝试在美国经验的基础上，结合投后管理实践总结了一套以收入和续费为核心的包含 8 个指标的运营情况评估标准。
收入及成长性：主要指企业年营收和到达 1000 万、5000 万元营收的时间周期。我们将 1000 万和 5000 万元营收定义为两个重要里程碑，1000 万营收标志产品服务和业务模式得到了初步验证，5000 万营收标志公司业务进入规模化发展阶段，国内现阶段营收超过 5000 万元的企业服务公司屈指可数。公司从创立到实现营收里程碑的周期越短证明公司成长性越强，一般而言，实现 1000 万元营收大概需要 1-2年 时间，5000 万元大概需要 3-4年 时间。
付费企业数：相对于总企业数，应更多关注对营收贡献价值的付费企业数，2 万家付费企业也是一个标志，阿里巴巴 B2B 香港上市时，付费企业数在 2 万家左右。
企业续费率和流失率：是指购买服务的企业在下一个付费周期内的续费比例，与移动互联网留存率的概念类似，是评估服务质量和客户满意度的重要指标，流失率=1-企业续费率。在美国，优秀的企业服务续费率一般要求在 90%以上，考虑到国内中小企业的生存周期显著偏短，国内企业服务续费率的最低要求应该在 75%以上。
企业年服务费：是指付费企业购买服务而支付的年费，不同服务定价也不同，对企业价值越高的服务定价越高。
续费金额比：是指后一个付费周期企业年服务费与前一个付费周期企业年服务费的比值，随着企业客户不断发展和成长，续费金额比一般情况大于或等于 1。假设续费率为 1 且不发展新客户，如果续费金额比大于 1，意味着仅依靠老客户自身成长，收入也将呈增长趋势。
企业获取成本：是指为获取每一个付费企业而支付的销售、市场等各项开支。一般情况下，创业者愿意支付的企业获取成本不高于 1-2 倍的企业年服务费，否则将短期内难以获得盈利。
客户价值：客户价值=平均企业年服务费 /（1-企业续费率），即客户在使用企业服务生存周期内一共支付的服务费总额。一般情况下，客户价值应该远大于平均企业获取成本，否则服务将不可持续，业务模式存在重大问题。
销售效率：是指销售人员在单位时间内签约的付费企业数和服务费金额，销售效率是衡量公司销售能力的直接指标。销售效率提升将使公司在相同运营成本下，产生更大的营收。
产品与市场销售到底孰重孰轻
从几家美国企业服务领域上市公司的市场销售与研发费用比就可以看出，创业者需要在公司的销售和市场上投入更多资金和精力。我们从国内几家发展较好的企业服务项目了解到其市场销售与研发费用比也在 4:1 左右。这里市场销售费用也包括市场销售人员薪资等人力成本。正因为市场销售如此重要，有销售背景的创始人对公司长期发展有重要价值。
对于产品，要给企业主提供一个直击痛点的 65 分以上产品，然后在销售过程中寻找标杆客户，并以标杆客户的需求为模板迭代升级，将产品不断优化到 90 分以上。企业主是服务的买单人，因此产品第一步要让企业主爽，否则他们不会买单和续费；第二步不断升级产品、优化用户体验，让作为企业服务中被管理的对象——员工基本满意。
如何平衡定制化与标准化
定制化与标准化，一个代表产品的深度，一个代表产品的广度，在产品定义和研发中需要不断平衡。可以通过不同阶段推出不同版本先满足广度需求，再逐步满足深度需求：
产品 1.0 阶段，仅提供最基本、最通用的功能服务，并在客户中寻找各垂直行业最具代表性的标杆；
产品 2.0 阶段，挖掘行业标杆企业的需求，在 1.0 基础上推出行业版本，把更多具有行业深一层需要的企业转化为客户；
产品 3.0 阶段，在 2.0 基础上与标杆企业深度互动，共同挖掘和拓展垂直行业衍生企业服务机会，此时有可能需要共同出资成立新公司来承载 3.0 的产品。
产品 1.0 和 2.0 不断扩大产品的覆盖度，向横向拓展，而产品 3.0 更多是挖掘行业深度，向纵向拓展，这一横一纵有效平衡和解决了产品定制化与标准化的问题，同时提高了公司的产品壁垒和竞争力。
企业服务是免费还是收费
对于 2C 服务早期通过免费获取用户似乎是一种屡试不爽的手段，以至于免费到了最后不知道该如何向用户收费的窘境。个人认为免费在企业服务领域并不好用，原因有以下四点：
第一，免费不一定降低企业主的决策门槛，他们的决策点不仅是价格，更重要的是能否有效解决企业的痛点。只要可以解决问题，且定价在支付能力之内，企业主对于付费并没有抗拒心理。
第二，企业主并不相信天下有免费的午餐，免费反而会增加他们使用的顾虑，担心企业信息和数据的丢失和盗用，反而提高了使用门槛。
第三，服务不花钱，企业主就不会心痛，不心痛就不会重视，不重视就不会好好使用，不好好使用就不会有好效果，最终会影响口碑。
最后，中美二级市场对企业服务的商业模式有清楚认知，对于上市节点收入规模有明确的预期门槛，尤其在美国可以说是硬性指标，收入不达到标会严重影响 IPO 和市值。
收费是一种商业模式，免费是一种营销手段，我们可以让企业免费试用，但不能一直免费使用，否则将失去商业的本质，现阶段对 “免费 + 企业大数据变现” 的模式似乎还有点早。
如何做市场和销售
企业主购买和采用某项企业服务时的决策相对慎重、流程相对复杂，在购买前有许多问题需要咨询和了解，所以很难仅凭广告和品牌就直接做决定，一般都需要销售人员现场提供产品演示和讲解。虽然市场不能直接完成签单，但广告和品牌却可以降低销售的难度和门槛，因此销售是企业服务的基础，市场是服务于销售的手段，两者有效组合可以提高销售效率。
销售主要包括直销和渠道代理两种模式，各有优势和问题，公司一般都会将两种模式结合使用。直销的优势在于自建销售团队，素质可控，将销售与咨询、服务有机融合，更好满足客户的需求，更高效解决实施中的问题。但直销的问题在于需要招募大量销售人员，增加管理难度和成本开支。渠道代理的优势在借助第三方的资源和渠道销售产品，降低了人员成本。但问题在于代理渠道存在不可控和弹性，容易短期内隐藏问题。
例如，渠道代理以前以销售一次性收取 License 费软件产品为主，缺乏对售后服务和续费管理经验，虽然第一年可以发展大量新增客户和营收，但第二年往往因为服务和续费问题，客户和收入规模迅速下滑。
虽然直销短期内会增加成本，但可以为公司赢得好的口碑和品牌形象。渠道代理虽然短期可以显著拉高营收，但长期来看可以会隐藏更多隐患。因此公司根据实际发展情况，不断调整和控制直销与渠道代理的比例。
去美国还是国内上市以及如何估值
第一，要综合考量未来几年中美资本市场的发展趋势，关于这一点的分析有很多，就不再赘述了。
第二，与美国投行沟通，我们了解到美国二级市场对企业服务上市企业存在 2 亿美元营收的隐形门槛，如果达不到这一指标投行的承销意愿将大打折扣。
而受汇率、我国中小企业付费能力有限和中小企业高死亡率等因素影响，我国企业服务领域公司的收入规模远低于美国同行。所以投资人必然考虑到在基金存续期内，被投企业是否可以达到该营收门槛，是否可以顺利上市退出。
在考虑上市的同时，我也想谈谈现在离谱的估值。通过与中美二级市场投资者交流，我们发现对于企业服务类公司的估值方法已基本达成了共识，即以 Forward PS 10-15 倍为估值基础。企业服务领域估值应该以营收为基础，如果现阶段估值相对于营收偏离过大，未来将会影响到投资收益。
最后，由于投资人本身很少是企业服务的直接消费者，同时也难有机会亲身体验企业主所面临的痛苦和问题，所以投资人需要到公司一线去学习和实践，多与企业主和员工去沟通和交流，去理解企业服务的应用场景和用户需求，去提取公司管理的痛点，并将美国的成功模式、经验与我国企业的实际情况相结合，希望和更多创业者一起合作，共同打造企业服务下一个独角兽。
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投资
团队的成长性必须二次导为正
本文是与创新工场合伙人郎春晖女士的聊天沟通整理而成。郎女士是投资圈里不多的女性投资高层，带着女性独特的视角和细致，在用户消费级市场、开发者服务等多个领域均有投资项目。
今年5月份时，互联网女皇出的报告里面，提到三大块的人生消费大头，第一个是“住”、第二大是“行”、第三大是“吃”。而在这三个大市场中，正因为蕴含着太大的消费能力，虽然空间很大，但是竞争也最为激烈。
比如从2014年开始就红透半边天的打车和拼车市场，砸了几十个亿，目前依然还是多家竞争的状态。而且由于钱太多，走到最后的不确定因素非常多。但是要杀入这样的红海市场，在早期团队特别重要，而到后期也不是钱说了算！
团队的成长性必须二次导为正
我特别看重团队的执行力，喜欢奔跑速度快的团队。这种团队意味着什么呢，业务数据曲线二次导为正。一次导为正二次导为零是条直线。即使斜率再高想象区间也是一定的。二次导为正意味着什么呢，就是指数级别的增长。二次导为负是那种抛物线。所以早期项目我就赌那种二次导为正的那种项目。从创始人到团队，都能快速高效地决策、推进、落地。
有些人认为只有用户类产品或者O2O的产品才看中团队执行力，而企业及的产品更讲究系打磨。但其实细打磨也需要执行力，只是用户消费类产品会更强调产品端的用体验，而O2O的产品则非常需要强大的线下执行力来做支撑。
比如创新工场投资的成长速度比较快的企业天天用车，从推出至今日成单量增长迅速。另一个投资项目房产销冠，从成立至今一年多，已经扩了22个城市，估值14个月涨了90倍。而且房产销冠的执行力强到什么程度，销冠每进入一个新的城市，通过两到三个月的落地运营，单地运营，单月渠道成交量就有明显上涨。其实这两个项目的创始人翟光龙和黄卫新两个人共同的特点就是他们是从线下走到线上的。他们在线下积攒的对这个领域的积累或是线下布局和执行力速度是之前就已经有过验证的。
除了整个团队的执行力以外，在团队快速奔跑的过程中，创始人的个人魅力很重要。因为你要急速扩张的时候要有人，在拼杀的过程中，你需要团队的成长能够跟上业务的发展，就必须用最匹配的速度将最好的人招到旗下，而且是心服口服的和团队一起奔跑，这点其实是比较难的。创业团队招人一直是一个公认的难题，资金有限、工作时长都和大公司没法比，必须是有一拨认同你的创业理念、认同这个创业项目的未来的人加进来和团队一起往前跑，去继续攻城拔寨地占领市场份额。所以创始团队除了能从10做到100，他还必须有大视野和团队管理能力。在红海拼杀中，总不可能一直是个人战，你必须带着团队去打。
红海中的拼杀不是钱说了算
进入红海拼杀，一定要有某个契机，绝不是一个平的市场，要创业者单独凭一己之力去撬动。比如出租车市场，只有等到马云和马化腾抢进去撬动这市场，把卡都绑进来，创业团队才可以想之后是不是可以去动私家车的念头。
汪华也经常说，创业者要做的事情永远是点燃那个沾满汽油的纸，只有万事具备了，你才能去做那个东风。比如1999、2000年前后，有很多创业者做电商，他们并不比刘强东笨，但是当时中国的网银还很难用，用户线上支付的习惯还没有养成，物流配送的生态更是几乎等于零，当时的一批创业团队的失败是必然的。所以创业团队不要想着去撬动一个平衡度非常好的市场，而必须等到市场的平衡被某个外力因素所破坏，不管是政策、还是新的技术储备等，创业者才可以快速找到某个切入点快速撕开口子冲进去占领市场。
进入市场的早期如此，到了竞争胶着的后期同样如此。当竞争变得胶着，需要一些外力的因素去打破这个平衡的时候，外力的来源可能来自政策的变化、或者团队是否选对了投资人。
选择对的投资人，不仅能在资源、人脉上提供支持，而且在关键时刻能够和你一起共进退。在这样的行业创业（指O2O），千万不要选择保守的投资人！当竞争白热化，需要死拼的时候，投资人的决心非常重要。58和赶集之间的广告大战，如果不是华坪4000万美金加上另外4000万的reserve,格局一定不一样所以该扩张的时候该拼的时候一定要往前冲，而且要足够狠，有魄力和第一名竞争！
在中国，政策的变化可谓牵一发而动全身，专车是否合法政府的一纸文书就可以做一个决断，所以作为创业者来说，一定要学会搭住中国政府的脉，政府的首要任务是维稳，在维稳的前提下快速扩张，一旦扩张到很大比例的民众都用上了，政府就很难再干预了，因为干预反而动了维稳这条线。所以在这类创业红海中，绝对不能磨洋工。
你的机会在哪里？
去年初投资房产销冠的时候，当时还没有共享经济、C2C的概念，但是我看好这个领域，觉得这个领域是有机会的，当时还创造了一个词叫P2P（Person to Person）。我当时就认为这种P2P的方式可以提高整个社会化效用，因为他是能够调用社会闲置资源，真正提高供给的，后来就出来了很多的概念，共享经济，C2C等，以及Airbnb、Uber这样的产品为大家所熟悉。
今天我依然认为共享经济这样的模式是非常有机会遍地开花的，而且在出行、房产、美食领域有许多细分的市场可以切入。比如停车位的共享、外卖、公共出行、货物运输等等等等都有机会，但是谁能脱颖而出，用自己的方式做起来并且做下去，我觉得还是要看产品是不是靠谱、团队是不是靠谱。
而且对于创业团队来说，进入一个红海的市场之后，你会发现别人的战火很容易会烧到你的身上。比如现在我们投资的天天用车和51用车，以及嘀嗒用车，做的是私家车拼车出行，我始终认为专车市场不管是Uber还是快车，它没有解决社会效率的问题，只有拼车才解决了出行效率的问题。但专车这么烧钱一定会烧到这种原本不想拉黑活的私家车车主，有可能“黑车市场”整个就把拼车市场烧光了。所以在这一劫里拼车软件能不能躲得过去，也有很大的变数。
创业者千万不要哪热去扎哪，而是关注你自己在哪强，这一点尤为重要。我看到过有创业者一个华丽大转身做和他原来不相关的，这样的失败概率真的很高。首先团队就很难建立，因为你自己都不懂，怎么找到懂的团队和人才呢？只能碰运气，而碰运气的失败率是很高的。
所谓的遍地开花，就是创业的机会对于大家都来了，但是不是你的机会就靠你自己了！
来源：36氪，作者：创新工场
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投资
京东投资大数据分析公司ZestFinance
[摘要]京东打算在互联网大数据信用模型中，引入ZestFinance技术和经验。
继投资易车、途牛等国内企业后，京东也在国外展开投资布局。腾讯科技今日获悉，京东已投资美国基于机器学习算法的大数据分析公司ZestFinance，双方还宣布成立名为JD-ZestFinanceGaia的合资公司。
ZestFinance是一家提供金融服务的科技公司，其运用机器学习算法和数据技术帮助用户做出更精准金融风控及营销决策，使得更多借贷者能够获得信用服务、放贷方能获得更高还款收益。
ZestFinance由Google前CIODoulgasMerill于2009年9月创立。ZestFinance使用机器学习的方式利用广泛数据来评估个人信用，使得整个信用评估体系更加完善。
同时，ZestFinance大数据会分析一些传统方式覆盖不到的信息，如匿名消费者的网上购物习惯。这一模型帮助企业有效预测信用风险，也可使更多消费者获得公平信贷机会。
京东打算在互联网大数据信用模型中，引入ZestFinance技术和经验，为互联网金融行业提供信用模型和技术，帮助互联网用户群、年轻消费者发掘和变现其信用价值。
与西方发达国家不同，我国个人信用体系尚不完善，有关消费者的个人信用记录并不多，为信用评估和授信带来困难。
据熟悉交易内情的京东金融高层表示，我国在信用评估方面的体系还不成熟，由于中国消费者通常没完备信用记录，个人信用难以预估，这就成为我国消费信贷的发展瓶颈，也是与发达国家普及消费信贷存在明显差距的主要原因。
上述人士称，此次与ZestFinance合作，京东金融将可以利用自身优势，结合合作伙伴的前沿数据技术，进一步完善我国的消费信贷信用评估服务，满足市场需求。
这款信用模型将率先应用于京东金融的消费金融体系，在消费金融白条上的信用技术实践只是第一步，京东还打算共享这项技术给全行业合作伙伴，共同开拓国内信用消费市场。
腾讯科技 雷建平 6月26日报道
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投资
彼得·蒂尔(Peter Thiel)聊投资理念、失败案例
[caption id="attachment_7414" align="alignnone" width="720"] 彼得·蒂尔(Peter Thiel)[/caption]
来自pingwest 蒋鸿昌
在中信出版集团主办的硅谷·中国众创巡讲活动上，Peter Thiel又一次来到了中国。迎接他的依然是掌声和尖叫，他的拥趸依然狂热，但也有越来越多的“主啊，你给我测个八字儿”式的提问。有一个观众问到：“我准备投资1000亿建设南中国某海岛旅游，你对我们这样的项目是否看好？愿不愿意给我们投资？”
Peter Thiel依然坚持只投资自己书名那样的公司：“从0到1”，具备垄断潜力的技术型企业。他坦诚自己有许多失败案例，甚至认为投资Facebook的经历是失败案例之一。他还谈到了中国，他建议中国应该认真考虑什么时候把自己当成发达国家。
投资理念
如在《从0到1》书中所说，Perter Thiel极端推崇企业的独创性和垄断的潜力。比如，他认为Google成功的关键就是因为它与众不同且垄断。为了规避调查，Google从来不说自己是垄断企业，但事实上它就是。“Google高层的十几个人真正了解它是个垄断企业，普通员工是不了解的，这个概念很多人都不了解。”
对美国2005-2008年的清洁技术泡沫，Peter Thiel认为就是因为有太多人鼓吹这是一个很大的市场，每个人都说自己只要占据1%的市场份额就能获得很大的成功。但实际上，这个领域有太多的竞争对手，“如果你是一个太阳能电池板的生产厂家，你的竞争对手是很多的，像风能、石油勘探等能源去竞争的话，实际上你是一条小鱼而已。”
不可知论
对未来持“不可知论”的他，依然被很多人提问和邀请给自己的公司或项目把脉。
“人们经常会提到一个问题，比如未来技术的趋势是什么？我回答这个问题总觉得很难回答，技术的未来，因为我很难去预测未来这个行业是怎么发展，或者利润率是怎么发展。我可以跟你说，五年之后可能会有越来越多的人去用手机，但实际上这样的答案并没有很大的意义，就跟怎么样去创造一个新的企业关系不是很大一样，就是很难去预测未来的趋势，因为你老是说未来趋势，是把重要性给高估了。我们经常会听到一些口号，你会紧张。实际上在一些IT软件行业已经是非常拥挤了，已经有很多公司在做，有很多竞争对手了，所以你要意识到这一点。”
这使得他对大数据、云计算这些时髦的泡沫词汇（buzzword）嗤之以鼻。叫嚣着这些词汇的公司其实没有差异性，已经泛滥了。
不知道那些相比“从0到1”，更熟悉“从1到N”，热衷于扑捉风口顺势起飞的中国创业者怎么看。
对投资，Peter Thiel也给出了自己的建议：要充分了解一家公司的业务，能看到别的投资者看不到的东西。如果一家公司被很多投资人看出了具备垄断潜力，投资就变成了拍卖会。“这个时候投资的成本就很大了。”
Facebook的投资经历算是失败案例之一
Facebook天使投资人，是Peter Thiel作为投资人最耀眼的履历，当初50万美元的投资给他带来了数千倍的回报。他看重的就是Facebook的独创性以及高速增长，占领市场份额的能力——尽管在他入股时，Facebook的用户仅有1.2万哈佛大学师生。
然而，当有人询问Peter Thiel是否有失败的投资经历时，他把Facebook列为了自己的失败案例。具体原因，在于没能正确判断Facebook的估值，从而在合适的机会追加投资：
2005年，《华尔街日报》给了发展期的Facebook很高的ping评价，而CEO 马克·扎克伯格也定下了很高的估值。虽然当时Facebook找到Peter Thiel，表示愿意给他一个优惠的价格，但Peter Thiel和其他一些投资人当时认为估值过高，最终没有跟投。
“有的人认为这家公司已经做的比较好了，但未来不可能做的更好。这就是我的一个失败的案例。”
一年以后，Peter Thiel做的分析显示，Facebook的发展呈指数级增长，“所有的指标都显示它最高的估值和预算是正确的。”
中国要考虑何时把自己当成发达国家
Peter Thiel其实一直对中国的科技产业不看好。在多次演讲中他一再重申，中国在全球化方面做得非常好，比世界上任何一个国家拥抱全球化的程度都要高。但另一方面，全球化也意味着技术、语言乃至全方位的复制。“如果只是复制的话，很容易在到达一个节点后就停滞不前。”
日本是他经常援引的例子。1950年-1990年期间，日本通过复制获得了飞跃，但在90年代后期，日本的经济就出现了停滞。“从人均GDP来看中国还处于日本1950年的水平。现在中国人应该真正考虑的是，如何在接下来25年里继续保持高经济增长率。”
Peter Thiel承认，用标准的衡量方式来看，中国已经是发达国家了，且发展模式非常的成功。但是中国和其他发达国家还有差距，中国还处于一个全球化的复制性过程当中。而且，中国始终把自己当成发展中国家，这会阻碍中国的创新和进步。
“如果你是一个发展中国家的话你可以通过复制来取得成功，但如果你是一个发达国家的话，你国家的进步必须要通过创新来获得支持。”
今日上海，Peter Thiel 将继续分享以上内容。HRTechChina从论坛现场为你发来报道！
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投资
拿到B轮就牛逼了？创业者们，警惕“C轮死”
文/易凯资本 王冉 原文来自《创业家》杂志。
过去两年，随着无线互联网和智能手机的普及，中国很多效率低下的传统产业开始被颠 覆和重构。新一代的互联网公司终于可以不再依靠中国互联网人口增长的红利，而是直接触碰和蚕食那些动辄都是数百、数千甚至上万亿的传统行业的奶酪。在 O2O、产业链电商、互联网金融、互联网医疗、智能硬件等多个领域，中国的创业者们迎来了一波前所未有的巨浪型机会。
在过去的十五年里，以BAT+新浪网易搜狐为代表的第一代互联网公司、以京东、58为代表的第二代互联网公司以及以小米、滴滴为代表的第三代互联网公司已经系统地为市场培养了一批具备较高起点的创业者。他们与这一波巨浪型的创业机会一拍即合，干柴烈火，熊熊燃烧。
与此同时，资本界也在给力地扮演着推波助澜的角色。大量之前在一级市场投资、二级市场获利的资金被回吐到创业投资市场，加上已经完成原始资本积累的很多上市公司创始人和高管，导致天使和VC基金在2014年募资异常容易。关 于2014年中国VC的募资金额，CV的统计是127亿美元，同比增长170%；清科的统计是190亿美元，同比增长175%；两家机构统计虽然总金额相 差较大但增长率大致相同。这样一个环境也促使张震、曹毅们揭竿而起，他们只用很短的时间就捅破了年轻合伙人单干融不到钱的那层窗户纸，一批由70后、80 后、甚至90后领军的VC基金应运而生。（如果再往前追溯，经纬的张颖应该是更早的VC起义者，只不过那个时候这样的事件还凤毛麟角，没有形成燎原之 势。）
由于创始人的经历和背景，新生代VC基本都是投天使和A轮，顶多投到B轮。市场中的老牌VC也在感叹B轮以后的项目越来越贵，创业公司还没大到不可倒，已经贵到没法聊，因此也在纷纷往早期战场转移。
除了这些传统的天使和VC基金，很多其他早期项目的掘金者也纷至沓来--BAT小米们来了，京东58们来了，万达复星们来了，A股大佬们来了，中概股创始人们也来了。它们像除夕夜朋友圈发红包一样任性地往早期创业者身上撒钱。
于是我们看到了这样一个情景，但凡事儿大致靠谱，人基本靠谱，投资人给钱的时候眼睛几乎半睁半闭，创业者拿钱的时候手几乎插在兜里。
根据IT桔子的统计，2014年拿到天使轮投资的公司达到812家，拿到A轮的达到846家，拿到B轮的也有225家。这些还是报出来的。根据我们的观察，过去一年里实际拿到天使轮、A轮和B轮的公司很可能要远远高于上面这些数字。
但问题也来了。天使拿完，A轮拿完，B轮拿完，接下来C轮怎么办？
由于不同公司所处行业、发展速度、融资节奏不尽相同，因此有些人的C轮从规模上可能相当于另一些人的B轮或者D轮。本文中所说的C轮，基本是指那些尚未形成 规模收入或被证明的商业模式、前一轮投后估值在3000万到1亿美元之间、希望在前一轮结束后的3-9个月内再融3000万到2亿美元并使投前估值达到 3-10亿美元的这一轮。
2014年和2015年初，我们看到投早期（天使、A轮和部分B轮）的投资人和投晚期（部分D轮、E轮和F轮）的投资人都很活跃，而在中期（部分B轮、C轮和部分D轮）这个阶段，投资人正在表现出越来越多的谨慎。根据IT桔子的统计，2014年完成C轮融资的只有82家。
即便按照前面提到的比较保守的数字，2014年拿到A轮融资的公司有八百多家，拿到B轮融资的有两百多家，由于高速发展的新兴行业里融资轮次间隔正在急剧缩短，很多创业公司A轮和C轮之间相隔只有一年，因此这一千多家企业中会有很大一个比例需要在2015年去拿C轮。再加上2014年之前融完B轮的那些公 司，需要在2015年拿到C轮的公司只会比一千多不会比一千少。假设2015年还是只有不到100家拿到C轮，这意味着90%的创业者需要直面“C轮死”的可能。
为什么会是这样？
首先，估值一旦超出一亿美元，其实已经超出了大多数VC的舒适射程。最终在资本市场上市值真正超过10亿美元的公司并不是很多，一亿美元以上的估值会让很多 VC感觉到投资升值的天花板在快速逼近。而在很多新兴领域，这个阶段的融资企业大多尚未形成可证明的商业模式或者足够清晰的领先格局，因此也很难真正进入多数PE的舒适射程。
能在这个多少 有些尴尬的阶段快速出手的财务投资人并不多。最常被提及和想到的无外乎几家对冲基金和特殊类别机构（如老虎、蔻图、高瓴、DST、日本软银等）和几家有中期互联网项目投资能力的PE基金（如华平、泛大西洋、中信产业、新天域等），外加个别有中期投资能力的VC（如红杉、IDG、H Capital、兰馨亚洲、今日资本等）。其中，创业者最想要的投资人往往是相对而言对估值不那么敏感、愿意重注赌赢家的第一类投资人。
但这类投资人有一个共同的特点，就是钱多人少，基本上是一个人盯着“整只鸡”，千里走单骑。虽然这些人都是超级能人，也很会利用外部机构来帮助他们提升带宽，但他们一天也只有24小时。因此，虽然他们可能会同时看很多项目，但真正进入操作阶段的项 目在任何一个两三个月的周期里通常不会超过两个。即便是华平、中信产业这样的PE机构，真正能看中期互联网项目的人也不多，再考虑内部资金投向要求、人员流动、基金周期等因素，一年下来平均在互联网领域也就是一两单、顶多三五单的样子。
羊年伊始，我们看到一些传统上以投C轮D轮为主的公司明显的重心前移开始往B轮走。他们宁肯在B轮在正常应该6000万美元估值的公司面前手一抖给出8000万的价格，也不愿意贸然对着本应两亿美元估值的公司冒出五亿美元估值的傻气。
除此之外，还有一个更加深刻的变化正在影响着今天C轮门槛前的创业者。
Paypal的联合创始人之一Peter Thiel在他著名的《从0到1》这本书里提出早期投资人选择项目的标准应该是“一个项目可以赚回整个基金”。前不久TechCrunch作者Danny Crichton发表的一篇文章与此暗合，他认为整个VC行业投资回报的来源正在向少数公司集中，因此唯一正确的投资策略就是不计代价地投入那些有机会让投资人获得超级回报的公司，并且忽略那些只能让投资人赚到中等回报的公司。基于这个逻辑，VC们为了能够投入这些少数的赢家，会愿意透支12个月、甚至24-36个月的价格，所以市场上会接二连三地出现令人瞠目的估值。作者把这种估值透支现象称为“融资加速”。
那些被透支了的估值称为创业者的兴奋剂，为他们打开了价值幻想的空间。问题是，“能够帮助VC赚回整个基金”的项目注定是极少数的特例。一方面VC向少数赢 家聚焦，另一方面大多数创业者又被别人的高估值过早地吊起了胃口把自己高高悬在空中。几乎百分之八十的创业者都会觉得自己应该成为那些特例，只有投资人心 里清楚特例通常意味着不超过千分之一的可能。无论在美国还是在中国，推动少数特例公司“融资加速”的力量也在推动着更多的非特例公司“死亡加速”。
创业公司最有可能因为哪些原因面临“C轮死”？
1. 今天所在的本源市场不够大
所谓本源市场，指的是你今天正在聚焦并试图重塑的细分行业市场，而不是理论上你未来做大了成了平台后可以延展到的所有相关或相邻领域之和。
如果你今天要想拿到3到10亿美元的估值，投资人至少需要能看到你有机会在三、四年后长成一家30亿到100亿美元市值的公司。除非行业集中度非常高（如搜索市场中的百度），否则30亿美元市值的公司通常需要一个1000亿人民币以上的目标市场规模来支撑，而100亿美元市值的公司很可能需要一个万亿级的目标市场。
对 于前面提到的那些对冲和PE基金来说，只有目标公司的本源市场能够达到两三千亿的市场规模，他们才比较有可能兴奋起来。别忘了，他们钱多人少，因此必须找 足够大的机会。因此就C轮融资而言，如果你聚焦的本源市场在可预见的未来（说白了就是三到四年后IPO的时候）潜在规模没有一两千亿，那么你需要给自己插 上第一枚用来预警的小红旗。
2. 站在错误的坡上
几乎每大几千亿、上万亿的市场都有多个切入的角度，有人从南坡出发，有人从北坡上路。以现在很热的O2O为例，在房产市场，你可以从买房入手也可以从租房入 手；在家庭服务市场，你可以从洗衣入手也可以从家政入手还可以从社区电商入手；在汽车后市场，你可以从洗车入手也可以从维修入手还可以从二手车交易入手。
但不是所有的坡都有同样的机会。虽然总有例外，但一般来说——
——高频打低频比低频打高频更有机会；
——刚需打非刚需比非刚需打刚需更有机会；
——不受制于稀缺资源的打受制于稀缺资源的比受制于稀缺资源的打不受制于稀缺资源的更有机会；
——平台效应强的打平台效应弱的比平台效应弱的打平台效应强的更有机会；
——经济模型好的打经济模型差的比经济模型差的打经济模型好的更有机会。
因此，无论市场有多大，如果别人的坡比你的坡好，那么你需要给自己插上第二枚用来预警的小红旗。
3.在自己的坡上不是第一第二且与第一第二差距较大
很多市场都会有老三老四存活的空间，但不是所有的老三老四都有机会拿到C轮。那些投C轮的基金虽然也在意性价比，但总体来说他们更在意最终这家公司有没有机会做到足够大并领跑行业。
在大多数规模效应和网络效应明显的细分市场中，老二如果想从一线基金那里拿到C轮融资，除了本源市场必须足够大以外，还需要同时具备另外两个前提条件：第一，与第一名的市场份额差距不能过大，最好50%以内；第二，如果第一名已经被BAT之一投资，自己身后最好也有BAT中的另一家做后盾。老三如果想拿到 C轮融资，则这两个条件改为：与第二名差距在20%以内；前两名没有都被BAT投资。
以打车软件市场为例，快的作为市场老二正是因为前面提到的三个条件都具备了，才拿到了老虎的C轮和软银的D轮，也才有了春节前的惊天合并。而当时在北京红极一时的摇摇由于没有具备另外那两个条件，所以黯然离场。（《创业家》杂志3月刊中会有关于摇摇的专题报道）（易到不能算第三，因为严格来讲它所在的商务车市场和滴滴快的当时所在的打车市场是出行这个大市场的南坡北坡，只不过现在看起来北坡这条路径比南坡更容易登顶。）
总结一下：在规模效应和网络效应明显的市场中，如果你在融C轮的时候不是市场第一或者第二且与它们差距较大，你需要给自己插上第三枚用来预警的小红旗。
4. 估值增长曲线过于陡峭，“VM”指数高于0.5
首先，让我告诉各位一个秘密——与传统行业中那些拥有可预测现金流的企业不同，新兴热点领域中那些“飞在天上的猪”，没有人真正知道它们到底该值多少钱。投行不知道，投资人同样也不知道，都是凭感觉。一 些所谓的可比交易，往往并不可比；更重要的是，那些所谓可比交易的估值本身可能就是错的——很多新兴领域的所谓估值标杆本质上都是一两个“区间外投资人”（愿意给出大多数投资人不愿意给出的估值的投资人）留下的手笔，还没来的及被证明对与错。投资人能做的仅仅是想清楚目标公司是不是必须拿下，如果是就尽可能依靠执行速度、个人魅力、增值服务等因素在叫卖价的基础上打个折，有时候甚至连折都不打只要能被选中就行；融资企业能做的是尽可能把融资前三个月和融资 期间的业务曲线（其实这个阶段主要就是用户曲线）做漂亮让自己有叫出高价的资本；投行能做的是尽可能通过制造买方竞争为融资方创造有利的供需态势和交易氛围。这就是估值。
在这个前提下，C轮融资中对估值影响最大的因素其实就是三个：
1. 竞品同轮融资的真实估值（如果是竞品抢先做完）。注意，竞品对外吹牛不上税的PR估值不算，是真实的白纸黑字的估值。投资圈很小，真实的估值基本藏不住。
2. 相对于竞品的运营能力和市场地位。
3. 前一轮融资的估值、融资额和交割时间。如果竞品先融了，则（1）和（2）比较重要；如果是自己先融，则（3）比较重要。
接下来重点说（3）。各种道理可以讲到天上，各种方法论也可以喷得开出花来，但最终投资人往往有一道心理底线需要坚守。这条线说通俗点就是投资人心中的“傻叉警戒线”——交易估值一旦超过了这条线，投资人就容易开始怀疑自己会不会沦为行业的笑柄。
为了讲明白这件事，我们需要临时发明一个概念：VM指数，V是估值，M是月数。VM指数指的是本轮融资与前一轮融资的估值差异倍数（本轮投前估值/前轮投后 估值）除以两轮之间间隔月数（本轮预计签约月与前轮交割月之间的日历月数），譬如：如果本轮投前估值是上轮投后估值的3倍，两轮的时间间隔是3个月，则 VM指数就是1；如果估值还是3倍两轮间隔是6个月，则VM指数就是0.5。
以公认的估值飙升最快的小米公司为例，它的A轮和B轮之间只间隔了两个月，估值却涨了4倍多（因为小米1的推出空前成功），VM指数高达2.1，10个月后 C轮的VM指数降到了0.4，12个月后D轮VM指数降到了0.2,16个月后E轮（就是最近450亿美元）的VM指数回升到了0.3左右。
即便对于热点行业中风口上的猪们来说，C轮的VM指数通常不应该超过0.5。也就是说如果你的B轮投后估值为5000万美元，那么C轮如果在6个月后融投前估值原则上不应超过1.5亿美元；如果是在12个月后融，投前估值原则上不应超过3亿美元。
当然这不是绝对的，根据实际情况可以有一些上下浮动。譬如，如果融资企业在两轮之间真有特别爆炸式的增长或者严重影响企业未来预期的标志事件，VM指数超过 0.5是可能的。再譬如，如果B的投后估值只有两三千万美元，C轮的VM指数超过0.5也是可能的。还譬如，如果B轮和C轮间隔超过12个月，除非你在这段时间里始终保持年化400%以上的增长，否则VM指数应该低于0.5。
在今天的市场环境下，VM指数原则上不应超过0.5。一旦超过，投资人就会自我怀疑起来。这时候即便他们对项目不愿轻易割舍，也会犹豫不决；他们很可能会想办法拖延交割时间以便能多看一两个月的数据，同时在其它条款上尽可能找补回一些心理平衡。
所以，如果你不是全银河系里最靓丽的那几颗星，而C轮的VM指数又显著高于0.5，那么你需要给自己插上第四枚用来警醒的小红旗。
如果以上四枚小红旗中你只插上了一枚，或许还不用过分紧张。但如果四枚中你占了三枚甚至四枚都集全了，那么请做好准备——C轮有可能会成为你的鬼门关。
如何避免“C轮死”？
1.对估值保持一定的弹性，避免被别人的虚假估值误导
现在中国创业者群体里有一种非常不好的风气，就是虚报融资额和估值，有的乘2乘3，有的故意混淆人民币和美元，最极端的甚至报出的融资额比自己的估值还高。 当然，这些人通常也不会明目张胆地开新闻发布会报假估值，而是通过各种公关大号小号来进行传播，自己不置可否，用别人的嘴帮助自己误导市场。
我去年年底在黑马大会上曾经专门提出“建立诚信中国，从自己做起。我们可以选择不公布融资额和估值，但如果要公布的话，让我们公布真实的数字”。最近徐小平老师也利用微博提出了“大家一起消除虚报投资额现象”的倡议。
对于出来融资的创业者来说，最坏的情形就是被市场上误传的错误的融资额和估值所误导，别人俩嘴皮一吧嗒，自己挂在了天上。而这很可能正是错误信息的始作俑者 所希望看到的。创始人很自然会倾向于高估自己企业的价值，因此也会很愿意半推半就相信别人报出的被夸大了的数字，以为借此可以为自己争取到更多的利益。但 这样的心态反而会害了自己，因为没有哪个投资人会把市场上传播的虚假估值作为自己估值的参照。
正确的做法是充分利用自己现有投资人和财务顾问的网络去尽可能了解竞争对手真实的估值和融资额。世上没有不透风的墙，加上中国很多专业人士在保密性方面的职 业操守普遍存在问题，因此打探出真实的情况没有想象的那么难。即便无法了解竞品真实的估值情况，也可以和自己的财务顾问一起基于不同维度的考量建立起一个相对合理、有一定支撑的估值区间。最重要的是，创业者要对估值区间保持一定的弹性，如果市场反响没有预期的热烈要随时做好调整估值的准备。只有做成的买卖才是买卖，只有被买单了的估值才有意义。
2.确定性比估值重要，时间为上，给确定性和时间足够的折扣
在C轮阶段，从优先级上排在第一位的应该不是估值，而是确定性，而与确定性对应的就是时间。一个融资交易只有交割了，才算真正完成。因此，谁可以最快签约并交割，谁就可以给融资公司最多的确定性。
对投资人来说，如果要能比较快地完成交易，需要具备两个前提：首先，投资人对行业有理解——估值都好几亿美元了，没有哪个机构投资人会在还没有完全理解行业 的情况下贸然写支票。因此，对于那些聊过一次发现对方不太懂行业的投资人，不要浪费太多的时间。第二，投资人可以本地决策，并且最好一两个人就基本可以决 策或者至少实质性地影响决策。越来越多的中国商业模式正在与美国同行业的模式发生背离，所以如果投委会决策需要拿到远在硅谷、纽约或者伦敦、巴黎合伙人的 投票，不确定性就会大幅提高。
而对于那些对行业拥有比较深的理解、能快速决策、与团队也有化学反应的投资人，给予一定的折扣以推动他们尽快下决心是非常值得的。一个细分市场里谁先把C轮融资完成，谁就可以率先把难题扔给自己的竞品，同时也离摘取D轮估值更近了一步。
3.在现金储备方面给C轮留出足够长的时间
关于B轮和C轮的时间间隔没有一定之规，取决于扩张速度、业务发展的关键节点、主要竞争对手融资时间等多方面的因素。
有一点是必须的，就是要给C轮融资的操作与完成留出足够长的时间，这一点在2015年尤为重要。
只有在不是非融资不可的情况下出去融资，手里才有筹码。一个正常的融资流程通常需要9-12周的时间。虽然偶尔也会出现二十几天搞定C轮的情形，但市场上从 启动到交割超过三个月的案例要远比短于三个月的案例多。这意味着你手里的现金在你启动C轮融资的时候，按照当前的业务规划和资金需求，应该至少可以维持公 司正常运营一年左右的时间。
也就是说，如果在B轮完成后，你手里的现金可以让你按照你的业务规划正常运营18个月，那么理论上你至少可以有6个月专心致志地聚焦业务发展，然后再考虑C轮融资的事。如果B轮后你手里的现金只够维持12个月，那么你最好在三个月内启动新一轮融资。
当然，也会有一些公司上轮的钱还没有动就开始谋划下一轮，这通常是出于竞争态势的考虑，就不在这里讨论了。
4. 尽量不给投资人排他期
以我们的经验，要想保证融资交易能够在规定时间完成规定动作，一个很重要的原则是尽量不给投资人排他期，谁快跟谁走。哪怕为此付出一些金钱上的代价（譬如为没有被选中的投资人支付一定的尽调费用），也是值得的。
如果非要给投资人排他期，我们宁肯在尽调之后给投资人一段时间（通常不超过10天）的独家法律文件谈判期，也不给投资人独家尽调（通常3-4周）的排他期。
当 然，要想做到上面这点，需要比较有利于公司的交易态势。众星捧月的时候公司怎么提条件都说得出口，一棵树上吊着的时候提什么条件人家只需说No对话就结束 了。现在有关投资人的信息越来越透明，财务顾问靠信息不对称吃饭的时代早就翻篇了，财务顾问真正的能力在于能否通过营造一个对融资企业尽可能有利的交易态 势为企业提供尽可能大的选择空间和尽可能强势的谈判地位。
5. 不用怕站队，引入战略投资人不是坏事
在全球范围内，互联网巨头在新一代创业公司的融资和发展过程中正在扮演越来越重要的角色。在中国，几乎所有估值能够达到10亿美元、尚未上市的互联网公司里，都有BAT的身影。仅腾讯一家，据媒体报道在2014年就至少投资了40家公司，涉及投资额达80亿美元。
如果你没有在更早的轮次里引入BATX这四家巨头或者京东、58、美团、唯品会、携程这样的“中头”，那么C轮是应该认真考虑引入战投的时候了。它们能给被 投企业带来的价值除了资金之外还有业务和资源上的帮助与协同。除了这些大家耳熟能详的中概股之外，很多A股公司也开始密集对新兴产业进行投资。
创业者们往往对与巨头站队这件事心存顾虑，但这真的不是他们在今天这种环境下应该特别考虑的事情。C轮面前，活命重要，媒体上怎么喷账户不会骗人，两军相遇兜鼓的胜。况且，继滴滴快的之后，更多跨BAT的惊天并购正在孕育。爸爸们连孩子们互相睡都不介意了，孩子们就更没必要担心拿了哪个爸爸的钱会惹恼别的爸爸。
事实是，在绝大多数与互联网有关的领域，基于中国互联网的独特生态，站队是迟早会发生的事。既然如此，与其晚站队，不如早站队，先于竞争对手把最有利于自己 未来发展的巨头引进来。况且，今天的互联网巨头和中头们已经越来越有生态意识和格局观，知道如何帮忙不添乱。在这方面应该说腾讯3Q大战后痛定思痛，为行业树立了一个值得点赞的标杆。三座大山正在变成三座靠山。
在某些特殊的情况下，还有可能把引入特别有价值贡献的策略投资人当做B轮和C轮的跳板。管它叫B+也好，Pre-C也好，叫什么无所谓，其实质是通过背对背的交易安排利用战略投资人独特价值贡献拉升C轮的价格。这样即便给战略投资人的估值打个折，C轮整体的估值还是会得到显著提升。我们最近在不止一个交易中就采用了这个策略。
最后我要说，今天中国的创业者是全世界最令人羡慕的一个群体。他们在创业的路途中会遇到很多坎坷甚至走入绝境，但创业的人生是值得在80岁的时候回忆的人生。祝所有的创业者朋友们羊年好运，面朝大海，每一轮融资都花开。
文章为作者独立观点，不代表虎HRTechChina立场
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投资
校园就业服务平台的新玩法？CampusTap获得了50 万美元的种子轮投资
如今找工作时留下的泪，都是当年选专业脑子进的水！
大学教育和职场之间的鸿沟越发明显。学生毕业后迷迷茫茫，既不喜欢自己的专业，又不知道可以去哪里寻求帮助；大公司看着千篇一律的简历，不了解应聘者，优秀的学生难以脱颖而出。如何给二者搭个桥梁，这个是多数创业者瞄准的重点。
大多数的创业公司解决问题的方式是提供课外的技能培训，IT 领域的在线教育产品就是其中的典型代表。不过CampusTap另辟蹊径，根据学生的在校学习表现和课外活动情况，为学生智能化地推荐实习和工作机会。
CampusTap 是专注于校园内部的社交活动平台，可以称作是校园版的 Path。学生在 CampusTap 上记录自己参与的校园活动，并经由小伙伴通过点赞的方式确认活动中的参与感和能力表现。之后，CampusTap 会通过算法为每位学生生成个人简历，还原出简历外更加真实的个人。
学生记录自己的大学生活是 CampusTap 产品中重要的一个环节，但更加重要的是基于学生数据，帮助大学管理者更了解学生的需求，提高他们在学生就业辅导方面的服务。在国外，学生的就业情况会成为影响学校排名和招生的重要因素，学校的就业中心会对接不同公司的资源，办宣讲会，提供各个公司的实习机会。CampusTap 将学生记录返还给大学，让他们能够根据每个学生的不同校园经历，推荐实习和工作机会。
除了学校管理，CampusTap 对接的另一个 B 端就是公司的 HR 部门。集合了全校的学生资源，不就是一个真实准确的人才库么？
CampusTap 成立于 2012 年，目前产品已经在 MIT 和 Suffolk University 两所高校投放。最近他们刚刚获得了 50 万美元的种子轮投资，用于开发移动端的产品。
[36氪，作者: 荔闽]
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投资
职业在线教育“奇迹曼特”获好未来千万级战略投资
近日，CG职业在线教育平台“奇迹曼特”宣布获得好未来教育千万级战略投资。
奇迹曼特创始人、CEO王博表示，此轮融资将主要用于课程拓展和加强团队，引入更多数字艺术企业总监级专家，建设顶尖导师团队。未来奇迹曼特会继续覆盖数字艺术领域的主要课程品类，如新媒体视频包装、影视特效、UI设计等。
据悉,奇迹曼特通过与行业顶尖公司合作已经培养了上千名数字艺术领域毕业生进入行业工作，毕业生的就业率到达97%，起薪高于行业平均水平30%。奇迹曼特企业导师合作伙伴、动画电影《龙之谷:破晓奇冰》联合制作方大千阳光动画总导演周迅则表示，奇迹曼特的毕业生所具备的工作技能与行业的岗位要求非常匹配，不需要经过企业再培训就能够直接上岗。
另据悉，在该轮成功融资之前，奇迹曼特曾获得一轮天使投资。王博表示，在获得天使投资之后一年，奇迹曼特业务增长强劲，并且搭建了一支优秀的核心管理团队，核心管理团队具有互联网以及教育的双基因。奇迹曼特运营总监黄治华则表示，奇迹曼特的营销、运营、销售团队已经在过去一年摸索出了成熟的业务模式，逐步进入发展的快车道。
奇迹曼特本轮的投资方好未来教育，是一家中国领先的教育科技企业。2010年10月20日，好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易（NYSE:XRS），成为国内首家在美上市的中小学教育机构。
好未来近年来在在线教育领域有诸多投资布局，今年10月份就曾参与美国新型在线大学Minerva 7000万美金的B轮投资，而奇迹曼特则宣称自己要成为中国的Minerva。
来源：it桔子
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